Cette section présente l’objectif de la politique monétaire du Canada et les principaux outils permettant de la mettre en œuvre, à savoir la cible de maîtrise de l’inflation et le taux de change flottant. De plus, elle décrit le fonctionnement de la politique monétaire, explique le processus décisionnel et propose des documents d’information connexes.
Objectif
La politique monétaire vise à préserver la valeur de la monnaie en maintenant l’inflation à un niveau bas, stable et prévisible. Elle permet ainsi aux Canadiens de prendre des décisions en matière de dépenses et d’investissements avec une plus grande confiance, favorise l’investissement à long terme dans l’économie du pays et contribue à une création d’emplois soutenue et à l’accroissement de la productivité : des ingrédients nécessaires pour améliorer notre niveau de vie.
Le cadre de conduite de la politique monétaire canadienne s’appuie sur deux composantes principales qui fonctionnent de concert et se renforcent mutuellement : la cible de maîtrise de l’inflation et le taux de change flottant.
Cible de maîtrise de l’inflation
La cible de maîtrise de l’inflation, qui est fixée à 2 %, soit le point médian d’une fourchette qui va de 1 à 3 %, constitue l’élément central du cadre de conduite de la politique monétaire du Canada. Adoptée en 1991, elle est établie conjointement par la Banque du Canada et le gouvernement fédéral, qui la réexaminent tous les cinq ans. La conduite quotidienne de la politique monétaire revient toutefois au Conseil de direction de la Banque. La cible de maîtrise de l’inflation oriente les décisions de la Banque sur l’établissement du taux directeur, qui vise à préserver la stabilité des prix à moyen terme. La Banque procède à l’annonce du taux directeur à des dates fixes, qui sont au nombre de huit par an.
Taux cible du financement à un jour
Le taux cible du financement à un jour (ou taux directeur) est le taux d’intérêt auquel les institutions financières sont censées, selon la Banque, se prêter des fonds sur les marchés financiers pour une durée d’un jour. Les banques et autres institutions financières s’appuient sur ce taux directeur pour établir le taux d’intérêt applicable sur les prêts personnels, les prêts hypothécaires et les autres formes de prêts qu’elles proposent.
Effets sur les taux d’intérêt à court terme
Pour atteindre la cible d’inflation, la Banque ajuste (relève ou abaisse) son taux directeur. Si l’inflation dépasse le taux cible, la Banque pourrait hausser le taux directeur. Ce faisant, elle incite les institutions financières à majorer le taux d’intérêt applicable sur les prêts personnels et hypothécaires qu’elles proposent, et décourage les emprunts et les dépenses, ce qui relâche les tensions inflationnistes. Si l’inflation est inférieure à la cible, la Banque pourrait diminuer le taux directeur pour encourager les institutions financières à réduire le taux d’intérêt applicable sur les prêts personnels et hypothécaires qu’elles proposent et pour stimuler l’activité économique. Autrement dit, la Banque se préoccupe autant d’un taux d’inflation qui dépasse la cible que d’un taux qui lui est inférieur. Cette approche permet de se protéger tant d’une inflation élevée que d’une déflation persistante.
Effets à retardement des interventions en matière de politique monétaire
Il faut prévoir un certain temps - entre six et huit trimestres, habituellement - pour que les interventions en matière de politique monétaire se répercutent sur l’économie et fassent sentir pleinement leur effet sur l’inflation. C’est pourquoi la politique monétaire a toujours une orientation prospective. Ainsi, la Banque fixe le taux directeur en se fondant sur le taux d’inflation qu’elle juge probable à l’avenir et non sur celui qu’elle observe au moment de la prise de décision.
Avantages
La cible de maîtrise de l’inflation aide les marchés financiers et le public à mieux comprendre les mesures de politique monétaire que prend la Banque. Elle constitue aussi un bon étalon pour mesurer l’efficacité de la politique monétaire. Il est en effet facile de déterminer si l’inflation avoisine ou non 2 % et si la cible est atteinte. La poursuite d’une cible explicite de maîtrise de l’inflation permet d’ancrer les attentes concernant l’évolution de l’inflation. Les particuliers, les entreprises et les gouvernements peuvent ainsi prendre des décisions en matière de dépenses et d’investissements qui contribuent à favoriser une croissance non inflationniste de l’économie.
Taux de change flottant du Canada
Le taux de change flottant du Canada permet à la Banque de mener une politique monétaire indépendante, qui est bien adaptée à la conjoncture économique au pays et axée sur l’atteinte de la cible d’inflation. Les variations du taux de change remplissent également un rôle d’« amortisseur », car elles aident l’économie à absorber les chocs externes et internes et à s’y ajuster.
Document d’information : Le taux de change
Document d’information expliquant le rôle du taux de change dans l’économie canadienne
Le flottement du huard
Le gouverneur Stephen S. Poloz traite du rôle d’un taux de change flottant au sein de l’économie canadienne et dans le cadre de conduite de la politique monétaire de la Banque.
Cibles d’inflation et régime de changes flottants : les enseignements tirés de l’expérience canadienne
Au cours de la dernière décennie, l'économie canadienne s'est radicalement transformée. Le pays affiche maintenant un faible taux d'inflation, sa dette publique et sa dette extérieure sont en régression, et le secteur privé est davantage soucieux des coûts de même que plus productif et efficient grâce à des efforts de restructuration et des investissements dans la nouvelle technologie.
Why Canada Needs a Flexible Exchange Rate (Pourquoi le Canada a besoin d’un taux de change flottant)
L’auteur de l’étude analyse les arguments pour ou contre une union monétaire entre le Canada et les États-Unis et tente de déterminer si celle-ci procurerait des avantages importants au Canada par comparaison avec le régime actuel de changes flottants. L’auteur passe d’abord en revue les arguments théoriques avancés en faveur des changes fixes et des changes flottants dans la littérature économique. Il commente ensuite l’expérience vécue par le Canada en matière de changes fixes et flottants avant d’effectuer un survol des travaux empiriques publiés sur l’opportunité pour ce pays d’adhérer dans l’immédiat ou dans l’avenir à une forme quelconque d’union monétaire avec les États-Unis. La dernière partie de l’étude porte un regard critique sur un certain nombre d’inquiétudes que soulève le comportement du régime actuel de changes flottants.
Processus décisionnel
Cette section présente le calendrier de prise de décision, les décideurs et les principales étapes de décision en matière de politique monétaire. On y retrouve également des articles fouillés sur le sujet.
Documents d’information sur la politique monétaire
15 janvier 2016 Le taux cible du financement à un jour
Donne une définition de cet important taux d’intérêt, que l’on appelle le « taux directeur », et explique comment il influe sur les divers taux d’intérêt du marché.28 septembre 2012 Le taux officiel d'escompte
Décrit en quoi ce taux consiste et explique le lien qui existe entre celui-ci et le taux cible du financement à un jour.29 mai 2012 Les taux d'intérêt débiteurs
Présente les facteurs qui influent sur les taux d’intérêt appliqués aux prêts commerciaux.29 mai 2012 Fonctionnement de la politique monétaire : le mécanisme de transmission
Explique le processus par lequel les effets des variations du taux directeur se font sentir dans toute l’économie et jusque sur le taux d’inflation.29 mai 2012 La politique monétaire
Explique l’objet de la politique monétaire et en décrit les rouages.7 novembre 2011 Reconduction de la cible de maîtrise de l'inflation : note d'information - Novembre 2011
Commentaire et données techniques sur la reconduction de la cible en 20111er novembre 2006 Reconduction de la cible de maîtrise de l'inflation : note d'information
Commentaire et données techniques sur la reconduction de la cible en 2006.1er mai 2001 Reconduction de la cible de maîtrise de l'inflation - Note d'information
Commentaire sur la reconduction de la cible en 2001.Cadre de conduite de la politique monétaire en contexte de bas taux d'intérêt
Le présent document expose une série de mesures de politique monétaire exceptionnelles que la Banque pourrait prendre en contexte de très bas taux d’intérêt.
Rapport sur la politique monétaire - Juillet 2016
La croissance de l’économie canadienne devrait s’accélérer pour passer de 1,3 % cette année à 2,2 % en 2017.
La transmission de la politique monétaire - exposé au tableau
Cette vidéo décrit, en termes généraux, la « transmission » de la politique monétaire, c’est-à-dire la façon dont les changements apportés à la politique de la Banque influencent habituellement l’économie et l’inflation au fil du temps.
Système de transfert de paiements de grande valeur (STPGV)
Le STPGV fournit le cadre dans lequel la Banque du Canada met en oeuvre sa politique monétaire. Voici comment.